CICC：美联储不会因特朗普的压力而降低利率

谈判行动时，您可以查看Jin Qilin分析师的研究报告。这是授权，专业，及时和包容的，可帮助他利用潜在的主题机会。 CICC的最终触摸 9月的美联储会议与市场期望不一致。尽管两名董事反对不变利率，但鲍威尔和大多数官员都倾向于维持紧缩政策[1]：他们认为，关税引起的通货膨胀风险尚未上涨，劳动力市场仍然稳定，因此没有利率降低的要求。鲍威尔还强调了美联储的独立性，表明它们不会屈服于政治压力[2]。我们认为，利率的通胀影响将在未来几个月内出现更多，而美联储可能难以降低9月的利率。是的，特朗普继续提高关税，降低利率可能会延迟。关于t他的压力要降低特朗普的利率，市场认为美联储低估了美联储保持独立的决议。利率的决定将由12个投票委员会决定，即使特朗普射击鲍威尔，也很难改变货币政策的方向。 几个信号被发送到会议。首先，从政策的角度来看，美联储系统中存在差异。自1993年两名董事反对同一次会议上反对美联储的集体决定以来，沃勒教练和鲍曼（Waller）和鲍曼（Bowman）投票反对维持利率。双方都认为，劳动力市场正在显示出弱点的迹象，而利率必须适度降低，以防止风险蔓延。会议结束后，鲍威尔说，他的观点在会议上得到了完全讨论，他承认劳动力市场有一定的下降风险，他需要密切关注E未来。 其次，鲍威尔和大多数官员倾向于保持紧缩。从特朗普在第一任期中的经验来看，鲍威尔说，关税的通货膨胀效果不是立即的，但经常在几个月内逐渐出现，最终使美国公司和消费者诞生的费用最终产生了费用。在最近发布的6月IPC通货膨胀数据中，进口商品的价格显示出增加的迹象。他还很好地强调，关税引起的通货膨胀是暂时的，并且不需要增加利率来治疗它，这并不意味着必须削减利率。该声明完全反映了大多数美联储官员继续保持色调的态度的愿望。 但是，鲍威尔还认识到，当前的货币政策是适度的限制，这在劳动力市场上施加了向下压力。他还说，美国GDP的增长。 uu。但是，他认为这些不足以构成利率降低的足够条款，美联储必须保持耐心，并期望通货膨胀数据清晰。 第三，美联储为其独立性提供了可靠的保护。此前，特朗普一再敦促美联储要求降低利率，甚至威胁要消除鲍威尔。作为回应，鲍威尔表示，由于政治压力，美联储不会在责任中调整其在级别的敞篷跑车上，而货币政策的目标是实现充分就业和稳定的通货膨胀，而不包括政府帮助减少债务成本。他还强调，美联储作为机构协议的独立性旨在确保它始终对公共利益有用，并且必须继续和尊重，只要独立有助于实现这一目标。美联储不同意在议会层面的政治干预。我有广泛的支持。从鲍威尔的言论来看，美联储捍卫独立的态度Ndence是牢固的，没有因政治干预而动摇。 根据以前的信号，美联储认为它还没有准备好降低利率。未来的利率何时降低取决于通货膨胀？中期观点报告预测，美国下半年的通货膨胀可能会围绕上升趋势的上升趋势，但是与因2021年至2022年过热的经济需求驱动的通货膨胀率不同，这一回合的上升趋势主要是由速率驱动的，并且是临时和结构的影响。因此，美联储选择保持脚步并等待更大的通货膨胀，然后采取缓解措施。根据这一决定和特朗普的最新关税政策，美联储认为它可能难以降低9月的利率。如果特朗普在8月1日到期后决定显着提高税率，那么通货膨胀的压力可能会加强，美联储重新征收的时间DUCE利率可能会进一步延迟。 在中期，美国财政政策。它仍然相对懒惰，这将改善经济增长和通货膨胀的粘性。在融合灵活性车床中，货币政策在很长一段时间内可能相对困难。美联储将从“主角”转变为“支持的作用”，金融政策方法还将改变“预防预防”，以“预防预防”。这并不意味着美联储不能降低利率，而是利率降低的空间有限，而政策利率将很难在流行病之前恢复到低水平。 关于特朗普降低利率的压力，我认为市场可能低估了美联储以实现独立的决心。美联储的当前机构协议不是一天的结果，而是一个多世纪的渐进培训和协调的结果。杜里这一时期，第一次世界大战和世界战争猪之间的金融与金融合作，战争后的“以检察官为中心的银行分离”，公牛在1970年代的影响，2008年的全球金融危机以及2020年王室新流行病的影响，积累了深厚的政策经验。美联储官员知道，他们的独立性对美国的经济和金融市场很重要，因此他们不太可能尽一切可能维持并在总统的领导下行事。此外，根据当前的机构协议，货币政策将由联邦公开市场委员会（FOMC）的12个选民共同决定，总统没有额外的投票权。这意味着，即使特朗普开枪射击鲍威尔，也很难影响投票委员会的集体协议，并且将无法重定向货币政策。 图1：预订货币的比较ARY政策宣言（2025年7月与2025年6月） 资料来源：CICC研究部的美联储系统 [1] https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monary20250730a.htm [2] https://www.federalreserve.gov/monarypolicy/fomcconf20250730.htm 官方NINA Finance帐户 随着粉丝的更多好处，扫描QR码，并遵循24小时层压报告（Sinafinance）的最新信息和视频